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平安证券:汽车行业低迷结构分化、优势集中强

时间:2017-09-06    作者:the weeknd    来源:未知

【晨报精选】

金砖会议落幕 南南合作加强

本届金砖会议发表了《金砖国家领导人厦门宣言》,各国领导人及代表就许多重大合作事项取得一致,其中包括:①金砖国家承诺将使用包括财政、货币和结构性改革措施等政策工具来增强经济韧性及潜力。②金砖国家财政部长和央行行长就PPP模式的推广达成共识。③金砖国家海关署长和代表签署《金砖国家海关合作战略框架》以加强贸易便利合作。④《金砖国家投资便利化纲要》、《服务贸易合作路线图》、《经济技术合作框架》、《电子商务合作倡议》等贸易投资领域的文件获通过。⑤建设包括首次外长正式会晤机制、常驻联合国代表的定期磋商机制等金砖机制。⑥在新兴市场国家与发展中国家的对话会上,各国发出了深化南南合作及全球合作的强烈信号,愿共同打造“金砖+”模式。⑦金砖国家外汇储备池已开始运作,可有效减弱单个国家受资本外逃的冲击。

金砖国家继续行走在加强合作的道路上将有利于金砖国家的共同发展,“金砖+”模式的实践和扩展将利于金砖国家与其他发展中国家建立合作,从而获得共赢。虽然近期中印对峙、贸易摩擦等事件给金砖国家之间的关系制造了波澜,朝鲜及中东的地缘局势升温也可能影响合作的短期进程。但中长期看,金砖国家和发展中国家合作将远多于对抗,实现共同发展的愿景将显着增强金砖国家及发展中国家之间的合作意向。

【行业分析】

汽车行业低迷结构分化、优势集中强者更强

汽车行业增速放缓,2017-2018年总体形势可类比于2011-2012年,优劣分化将会明显。乘用车看好大众SUV新品周期,日系份额回归,自主高端化时机成熟,强烈推荐上汽集团(荣威自主崛起+大众新品周期)、广汽集团(自主品牌传祺高端突破+合资业绩提升),推荐长城汽车(新品周期叠加高端车型向上突破)。新能源进入补贴规范后的市场导向期,乘用车有望持续高增长,客车龙头份额提升,推荐宇通客车(客车领域龙头企业市占率上升)。零部件在行业下行周期看好绑定优质客户、份额提升较快的优质零部件供应商。强烈推荐星宇股份(民营车灯龙头受益LED车灯升级、绑定德系大众)、中鼎股份(非轮胎橡胶件内龙头内生外延),推荐万里扬(CVT变速箱国产替代)、银轮股份(产品布局优异、热管理全球扩张),建议关注宁波华翔(客户优质、细分市场份额提升、绑定德系大众)、精锻科技(精锻齿轮龙头、受益DCT产业发展、绑定德系大众)。

【公司评级】

推荐奥拓电子

在公司主业逐渐发力的同时,通过并购千百辉进入景观照明领域。同时,公司传统LED显示业务稳步增长,金融电子客户稳定并在进一步产品升级中。维持业绩预测,预计奥拓电子2017-2019年营业收入分别为10.92/14.39/18.52亿元,归属母公司净利润分别为1.32/2.19/3.08亿元,对应的EPS分别为0.22/0.36/0.50元,对应PE为37/23/16倍,维持公司“推荐”评级。

推荐长城汽车

随新车放量,哈弗系列产品销量有望回升,WEY品牌新车上市,有望迅速扩大销售规模,公司进入新一轮成长周期。维持业绩预测,预计2017-2019年EPS分别为 0.79、1.11、1.35元,维持“推荐”评级。

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